91嫩草
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综合来看，在下游聚酯降负带来的负反馈下，PTA进入快速上涨之后的估值回归阶段。伴随着资金止盈减仓，短期1909合约下行风险较大，投资者以空单操作为主，入场位6100—6200元/吨，目标位5600元/吨附近，止损位6300元/吨附近。（作者单位：申万期货）
展望2019年，欧洲市场的经济环境应该强于2018年，德法面临的美国压力将有一定程度的缓解，更大的侧重点在于德国是否让权以及意大利最终的政治倾向，随着2019年6月或12月欧央行缩表加息的进程开启，美元一枝独秀的势头将得到根本性的遏制，预计2019年下半年非美经济体将受益于此获得喘息发展的空间。
据介绍，当前破坏森林和野生动植物资源违法犯罪仍易发多发。特别是进入秋季后，候鸟迁徙频繁，以打促保任务繁重。这次专项打击行动，是继今年上半年“春雷2018”专项打击行动之后，全国森林公安机关组织开展的又一次专项打击行动，主要针对秋冬季节破坏森林和野生动植物资源违法犯罪的时段性规律和特点，坚决遏制和严惩非法占用林地、破坏森林和野生动植物资源违法犯罪活动，打好涉林违法犯罪阻击战，全力保护林业生态建设成果。
图 5-2：VIX 指数季节图数据来源：Bloomberg、方正中期研究院整理结合VIX指标来看，目前认为在15附近市场较为良性，但是进入2018年10月后，VIX市场出现了较大的上行，同时市场上对于经济的悲观预期显著增多，投资者对于贵金属的投资兴趣也得到一定程度的抬升。
一、避险属性：实质避险能力有限首先必须明确什么是金银的避险属性，明确避的什么险，又是如何进行规避的？避险从实现的程式上看，实质是因金银的公允价值稳定，金银的价值量相对较大，能够在全球大部分地区变现，进而规避信用货币和实物资产在极端情况下流动性不足的风险，比如地质灾害、战争、突发性的政治变动等等。从实际应用角度说，个人对于白银的避险属性存在一定的质疑态度。
看来，业绩与规模两大山，终于压倒了这位董事长。接掌德邦基金的左畅，同样也有不少来头，2001年7月至2006年2月任华泰证券高级研究员；2006年3月至2009年8月任东海证券财富管理中心总经理助理；2009年9月起至今历任德邦证券财富管理中心副总经理、机构客户部副总经理（主持工作）、资产管理总部总经理、公司总监兼资产管理总部总经理、总裁助理兼资产管理总部总经理、副总裁。现任德邦证券常务副总裁、德邦基金董事长。值得注意的是，左畅在德邦证券工作了近9年，而德邦证券是德邦基金的控股股东，持股比例为70%。此外，浙江省土产畜产进出口集团有限公司、西子联合控股有限责任公司分别持有德邦基金20%、10%的股份。
