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关注企业持续增长能力：以长期看好中国经济增长和资本市场发展为投资立足点，该基金通过投资于具有合理估值的高成长性上市公司股票，来实现基金资产的长期稳定增值。而在成长性方面，基金经理主要从销售收入角度考虑，将预期销售收入在未来两年较快增长的股票作为投资标的，重点关注公司的经营、管理、创新及融资等因素，自下而上挖掘优秀的公司，结合估值构建投资组合。该基金条款约定，非现金资产的80%以上将投资于上述成长性公司。

财务分析显示公司费用率进一步下行，营销管理费用支出效率提升；利润分析，归母净利润达到93.36亿元，保持高增速。毛利率和净利率稳中有升，分别为78.16%和36.12%，为三年新高。当期公司销售费用为26.5亿元，同比增长22.90%。销售费用率稳步下降，当期为9.76%；管理费用率为4.8%，近年来管理费用率稳步下降。当期研发投入为0.38亿元，同比减少4.23%。

3）营销端：开润1.0时代，90分依托“单款爆品”迅速打响市场，品牌策略是依靠单款产品带动整体营收，这也使得消费者是通过产品和小米渠道认识了90分品牌，形成了产品知名度远高于其品牌知名度。在进入2.0时代后，我们认为塑造清晰的品牌形象、打响品牌知名度则是开润在品牌塑造和营销上的重中之重，即打破消费者知晓产品但不了解品牌的局面。由此，90分品牌首先对品牌定位进行梳理，即定位新生代年轻商旅人群，深耕于箱包鞋服等出行产品，打造舒适、高效、无负担的出行场景体验。同时利用一系列的营销推广举措提升品牌知名度，丰富品牌内涵，主要包括：线下传统硬广；线上社交媒体宣传；事件营销；KOL种草带货；热点追踪。即通过品牌营销策略上的调整使消费者实现知晓品牌—产生兴趣的过程；同时在产品和品牌的共同作用下，实现购买行为—产生忠诚度—复购的全部过程。

3．消费者权益仍有待进一步保护，信息安全保障和个人信息保护亟需加强2018年上半年，商品类投诉量同比增长16.7%，占到投诉总量的44.7%，较2017年同期比重下降2.8个百分点。服务类投诉量同比增加13.7%，占投诉总量的51.7%，较2017年同期比重提高5个百分点。在服务类投诉中，投诉量居前五位的分别为远程购物、网络接入服务、经营性互联网服务、移动电话服务和美容美发服务。服务类投诉中整体变化幅度较大，房屋装修类投诉达到2017年同期两倍以上，快递服务同比增长75.1%，餐饮服务类同比增长41.4%。

风险提示：费用率大幅提升，非米系渠道拓展较慢。家用电器10月金股：老板电器事件：公司2019H1实现营业收入35.27亿元，同比增长0.88%，归母净利润6.70亿元，同比增长1.52%；？其中，Q2收入18.67亿元，同比下滑1.98%，归母净利润3.51亿元，同比下滑2.11%；公司对2019年1-9月经营业绩的指引，预计2019年1-9月归属于上市公司股东的净利润变动幅度为2%-10%，其中，Q3归母净利润增速预计为3%-26%。

最近，一天之内4期债券违约的“盛况”又将民营企业的信用风险推向高潮。无论是市场上“民企不配发债”的调侃，还是反映在真实情况的违约频率，都让投资机构“胆寒”。7月15日，“18精功SCP003”“15中城建MTN001”“17康得新MTN002”“17胜通MTN001”4只债券同时宣告违约。4只债券规模合计43亿元，其中精功集团为首次违约。